Suite : le coût de la prospérité et le pari des survivants

La « douleur » ressentie par la population japonaise durant les « trente années perdues » (en particulier les vingt premières années après l'éclatement de la bulle dans les années 1990) est une expérience très particulière et complexe.

Si l'on utilise les critères traditionnels de la douleur comme « ne pas avoir à manger, troubles sociaux », le Japon n'a pas été si mal. Mais si on la décrit comme un désespoir à la « grenouille dans l'eau tiède » , cette douleur est profondément gravée.

Cette douleur n'est pas une blessure physique violente, mais une sensation d'étouffement chronique et mentale. On peut restituer la véritable douleur des Japonais de l'époque à travers plusieurs aspects concrets :

1. « L'ère glaciaire de l'emploi » : une génération abandonnée (la douleur la plus aiguë)

Ce sont les jeunes diplômés entre 1993 et 2005 qui ont le plus directement ressenti cette douleur.

• L'enfer de la recherche d'emploi : Après l'éclatement de la bulle, les entreprises, pour préserver l'« emploi à vie » des anciens employés, ont presque cessé de recruter de nouveaux diplômés. Des milliers de diplômés universitaires ont envoyé des centaines de CV sans rien obtenir.

• La naissance des « freeters » : De nombreux jeunes ont été contraints de devenir des « Freeter » (travailleurs libres). Au début, cela était perçu comme un « mode de vie libre », mais ils ont vite découvert qu'une fois que l'on n'a pas obtenu un poste de salarié régulier en premier emploi, il est presque impossible d'entrer dans le système des salariés réguliers par la suite.

• L'essence de la douleur : la rigidification des classes sociales. Cette génération (aujourd'hui d'âge moyen) est appelée la « génération sacrifiée » : leurs revenus à vie sont bien inférieurs à ceux de leurs parents, et beaucoup sont encore célibataires car ils n'ont pas les moyens financiers de fonder une famille.

2. L'effondrement des quadragénaires : la vague de suicides de 1998 (la douleur la plus lourde)

Pour les soutiens de famille (souvent des hommes d'âge moyen) de l'époque, la douleur était dévastatrice.

• Le fardeau des actifs négatifs : Beaucoup avaient contracté d'énormes prêts immobiliers au sommet de la fin des années 1980. Après l'éclatement de la bulle, les prix de l'immobilier ont chuté de moitié, voire de 70 %, mais les prêts, eux, n'ont pas diminué d'un yen. Ils ont dû passer le reste de leur vie à rembourser une dette pour une maison qui ne valait plus rien.

• Licenciements et honte : En 1997-1998, de grandes institutions financières comme Yamaichi Securities ont fait faillite, brisant le mythe du « trop gros pour faire faillite ». En 1998, le nombre de suicides au Japon a soudainement dépassé les 30 000 (auparavant stable autour de 20 000), et la plupart étaient des hommes d'âge moyen accablés par les dettes et le chômage.

• L'essence de la douleur : la perte de dignité. Dans la culture japonaise, ne pas pouvoir subvenir aux besoins de sa famille est une immense honte, et beaucoup ont choisi le suicide pour que l'assurance-vie aide leur famille à rembourser les dettes.

3. Les « réfugiés des cybercafés » et la pauvreté invisible (la douleur des plus bas)

Dans les années 2000, la douleur a commencé à se concrétiser sous une nouvelle forme de pauvreté.

• Réfugiés des cybercafés : Avec l'expansion de l'emploi non régulier (temporaire), un groupe de personnes incapables de payer leur loyer est apparu. Ils travaillaient à temps partiel le jour et dormaient la nuit dans des cabines de cybercafé à 1 000-2 000 yens la nuit.

• Pauvreté invisible : Ces gens étaient habillés proprement (pour aller travailler), mais en réalité, ils n'avaient pas de domicile fixe. Cette pauvreté se cachait sous une ville prospère, invisible pour la société.

4. Pourquoi l'extérieur a-t-il eu l'impression que « ce n'était pas le chaos » ? — L'anesthésique de la « déflation »

C'est un phénomène très paradoxal : bien que l'économie fût mauvaise, la qualité de vie des gens n'a pas chuté de façon spectaculaire en apparence, grâce à la déflation.

• L'essor des magasins à 100 yens et d'Uniqlo : Les prix baissaient. Les fast-foods (comme le bol de bœuf de Yoshinoya) ont baissé à un peu plus de 200 yens, les magasins à 100 yens (équivalent des magasins à deux yuans en Chine) fournissaient tous les produits de première nécessité, et Uniqlo proposait des vêtements extrêmement bon marché.

• L'essence de la douleur : la castration du désir. Bien que le coût de la vie fût bas, les salaires étaient encore plus bas (ou stagnaient). Les gens ont découvert qu'en n'achetant pas de maison, pas de voiture, en ne se mariant pas et en n'ayant pas d'enfants, ils pouvaient survivre avec des petits boulots. Ainsi, toute la société est entrée dans une « société à faible désir ». Cette « absence de douleur » était précisément la plus grande tristesse : tout le monde avait collectivement abandonné l'espoir d'une vie meilleure.

5. Le sentiment d'« oppression » au niveau psychologique

Au-delà des aspects économiques, la souffrance psychologique était plus répandue.

• Les « Hikikomori » (reclus sociaux) : Des centaines de milliers, voire des millions de jeunes adultes ont choisi de se retirer complètement de la société, s'enfermant dans leur chambre pendant des années, voire des décennies. C'était une forme de résistance extrêmement passive contre un environnement social oppressant et excluant.

• Ne pas savoir pourquoi vivre : Contrairement à leurs parents qui croyaient que « demain serait meilleur », cette génération de Japonais savait pertinemment que « demain ne ferait que les rendre plus vieux et plus pauvres ». Cette absence de certitude quant à l'avenir a imprégné toute la société d'une atmosphère appelée « heisokukan » (oppression, sensation d'étouffement).

Résumé

Pendant les années de déclin du Japon, la vie des gens n'était pas une douleur physique de « faim et de froid », mais une torture mentale de « pas de lendemain » .

• Pour la génération des parents : c'était le sentiment de désillusion de voir leurs actifs réduits à néant, d'avoir lutté toute une vie pour rien.

• Pour la génération des enfants : c'était le sentiment d'impuissance de voir le plafond dès la naissance, de ne pas pouvoir franchir les barrières sociales malgré tous leurs efforts.

Cette douleur ne fait pas couler le sang, mais elle a fait dépérir l'esprit d'un pays pendant trente ans.

C'est une question très perspicace et qui va droit au but.

Vous avez raison, si l'on prend comme critère le fait que le niveau de vie n'a pas chuté de façon spectaculaire, non seulement la moitié, mais peut-être plus de 60 % des Japonais ont effectivement trouvé que la vie était encore acceptable, voire assez confortable pendant ces trente années.

Le déclin du Japon n'était pas un effondrement « catastrophique » comme au Venezuela ou au Zimbabwe, avec hyperinflation et pénuries, mais plutôt une stagnation dans l'abondance.

Voici une analyse détaillée de qui n'a pas été touché et de la vérité cachée derrière ce « pas de changement » :

1. Les véritables « survivants » : qui n'a pas ressenti de douleur ?

Il existe effectivement un vaste groupe de personnes dont la vie non seulement n'a pas baissé, mais a même vu son pouvoir d'achat augmenter grâce à la baisse des prix.

• Les salariés réguliers (Seishain) bénéficiant de l'« emploi à vie » (environ 60 % de la population active) : Bien que les entreprises aient réduit le recrutement de nouveaux employés, le droit du travail japonais protégeait extrêmement les salariés réguliers existants. À moins que l'entreprise ne fasse faillite, il était très difficile de les licencier.

• Situation : Ces personnes (principalement les générations nées dans les années 60 et 70) ont conservé leur emploi. Leurs salaires ont augmenté plus lentement, mais ils avaient toujours des primes et des avantages.

• Ressenti : « Même si l'ambiance au travail est un peu tendue, je peux encore rembourser mon prêt immobilier, changer de voiture et aller au izakaya le week-end. »

• Les personnes âgées aisées (les « aristocrates argentés ») : C'est le groupe le plus riche du Japon. Plus de 60 % des actifs financiers personnels du Japon sont détenus par des personnes de plus de 60 ans.

• Situation : Ils percevaient de généreuses pensions de retraite (fixées à des niveaux élevés pendant l'ère de la bulle), possédaient des biens immobiliers entièrement remboursés et disposaient d'épargnes substantielles.

• Ressenti : La baisse des prix était une excellente nouvelle pour eux. Le pouvoir d'achat de leurs pensions augmentait, et ils étaient les principaux moteurs du tourisme intérieur et de la consommation haut de gamme.

• Les fonctionnaires et les enseignants (emplois en or) : Lorsque l'économie privée était en difficulté, la stabilité du secteur public est devenue un avantage majeur.

• Situation : Revenus stables, retraites confortables, totalement à l'abri des fluctuations du marché.

2. Pourquoi beaucoup de gens ont-ils eu l'impression que leur niveau de vie n'avait pas changé ? (Le dividende de la déflation)

C'est précisément l'aspect trompeur du déclin japonais. Pour cette « moitié ou plus » de la population, la qualité de vie s'est même améliorée à certains égards :

• Les progrès technologiques ont masqué la stagnation économique : Bien que les salaires n'aient pas augmenté, Internet, les smartphones et les téléviseurs à écran plat se sont généralisés au cours de ces trente années. Même un Japonais dont le revenu stagnait bénéficiait en 2010 de commodités technologiques bien supérieures à celles de 1990. Cela a donné l'illusion que « la vie s'améliorait ».

• Des prix extrêmement bas (excellent rapport qualité-prix) : La déflation japonaise a rendu les prix très stables, voire en baisse.

• On pouvait acheter des vêtements de très bonne qualité pour très peu d'argent (Uniqlo).

• On pouvait manger des repas sûrs et délicieux pour très peu d'argent (Saizeriya, supérettes).

• Conclusion : Tant que l'on avait un emploi stable, même si le salaire n'augmentait pas pendant 20 ans, l'expérience de vie au Japon restait de classe mondiale. Les supérettes étaient très développées, le service était excellent, les rues étaient très propres, la sécurité était excellente. Cette « eau tiède confortable » a fait perdre à la majorité des gens la motivation de changer.

3. Le prix caché du « pas de changement » : bien que n'étant pas morts, ils ont été blessés intérieurement

Bien que ces personnes n'aient pas souffert comme les chômeurs, elles n'ont pas été totalement épargnées. Le prix était invisible :

• De « l'augmentation des salaires » à la « préservation des salaires » : Avant l'économie de bulle, les Japonais étaient habitués à ce que les salaires augmentent chaque année. Mais pendant ces trente années, « ne pas voir son salaire baisser » était déjà une victoire. Le salaire moyen au Japon est resté presque constant (voire a légèrement baissé) au cours des 30 dernières années, tandis que dans les pays occidentaux, il a augmenté de 50 à 100 %.

• C'est la grenouille dans l'eau tiède : vous pensez que rien n'a changé, mais par rapport au reste du monde, votre pouvoir d'achat et votre richesse relative ont considérablement diminué.

• L'intensité du travail a fortement augmenté (surmenage) : Bien que les salariés réguliers n'aient pas été licenciés, les entreprises n'embauchaient plus de nouvelles personnes. Le travail qui était auparavant effectué par 10 personnes était désormais effectué par les 7 anciens employés restants. Les « karoshi » (mort par surmenage) et la culture d'entreprise extrêmement oppressante étaient souvent le lot de ces « chanceux » qui avaient conservé leur emploi. Ils ont gardé leur travail, mais ont sacrifié leur vie et leur santé.

• L'exploitation intergénérationnelle au sein des familles : De nombreux parents d'âge moyen ou âgés étaient eux-mêmes aisés, mais leurs enfants étaient peut-être des « travailleurs à faible revenu » ou des « hikikomori ».

• Résultat : La génération plus âgée utilisait sa pension pour subvenir aux besoins de ses enfants et petits-enfants. C'est le célèbre « problème 8050 » (des parents de 80 ans qui subviennent aux besoins de leurs enfants hikikomori de 50 ans). La vie familiale semblait inchangée, mais en réalité, on puisait dans les économies de la génération précédente.

Résumé

Votre observation est très juste : le déclin du Japon n'a absolument pas été une famine dans les rues.

Environ 50 à 60 % des personnes (principalement les salariés réguliers d'âge moyen et âgés, les fonctionnaires et les retraités) ont effectivement maintenu leur niveau de vie de classe moyenne, voire ont bénéficié des dividendes de la baisse des prix.

Cependant, cette « stabilité » reposait sur deux sacrifices :

1. Le sacrifice de l'avenir des jeunes (les jeunes ne pouvaient pas entrer dans ce cercle de protection).

2. Le sacrifice de l'avenir du pays (tout le monde se contentait de la situation actuelle, vivait sur ses acquis et ne prenait plus de risques pour innover).

Par conséquent, plutôt que de « douleur », il s'agissait plutôt d'un sentiment d'impuissance : « même si la vie peut encore continuer, tout le monde sait que ce pays vieillit et s'appauvrit lentement. »

Cette proportion de « 50 % à 60 % » est une estimation basée sur les données de la structure de l'emploi. Elle n'est pas exactement équivalente à un « indice de bonheur » officiel, mais elle repose sur des bases solides en sociologie et en statistiques économiques.

Nous pouvons utiliser les données statistiques officielles du ministère japonais de la Santé, du Travail et des Affaires sociales et du Cabinet Office pour corriger et vérifier précisément cette proportion de « survivants ».

L'indicateur clé ici est : le ratio « salariés réguliers » (emplois en or) par rapport aux « salariés non réguliers » (temporaires).

1. L'indicateur dur : 60 % est une ligne de défense

Au Japon, le fait d'être « douloureux » ou non dépend presque entièrement du fait que l'on soit un « salarié régulier » (Seishain) . Être salarié régulier signifie : emploi à vie, sécurité sociale complète, deux primes par an, promotions régulières.

Observons l'évolution des données :

• Début des années 1990 (avant l'éclatement de la bulle) :

• Proportion de salariés réguliers : environ 80 %

• Proportion de salariés non réguliers : environ 20 %

• Conclusion : À l'époque, la grande majorité des gens étaient en zone de sécurité.

• Milieu des années 2000 - années 2010 (au cœur des vingt années perdues) :

• Proportion de salariés réguliers : tombée à environ 60 % - 65 %.

• Proportion de salariés non réguliers : montée à environ 35 % - 40 %.

Interprétation des données : Cela montre que, même pendant la période la plus difficile, environ 60 % des travailleurs sont restés sous le parapluie protecteur de l'« emploi à vie ». Pour ces 60 % de personnes, bien que les primes aient pu diminuer et les heures supplémentaires augmenter, leur situation de base (soins de santé, retraite, éligibilité aux prêts immobiliers) n'a pas subi d'effondrement structurel.

Par conséquent, dire que « plus de la moitié des gens n'ont pas connu de changements majeurs dans leur vie » est exact du point de vue de la structure de l'emploi.

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2. Le « démenti » des données de revenus : bien que n'ayant pas sombré, ils se sont appauvris

Bien que 60 % des gens aient conservé leur emploi, si l'on examine le revenu total des ménages, la situation est moins optimiste. Il convient ici de nuancer l'affirmation selon laquelle « le niveau de vie n'a pas changé » — plus précisément, ils ont « maintenu les apparences, mais se sont appauvris » .

Selon les données de l'Enquête nationale sur les conditions de vie de base du ministère japonais de la Santé, du Travail et des Affaires sociales :

• Revenu médian des ménages (le meilleur indicateur du niveau de vie ordinaire) :

• 1995 (sommet) : environ 5,5 millions de yens

• 2018 (creux) : environ 4,37 millions de yens

• Variation : une baisse d'environ 1,13 million de yens (soit environ 50 000 à 60 000 yuans).

Qu'est-ce que cela signifie ? Même parmi cette moitié qui n'a pas été « touchée », bien que leur emploi ait été conservé, l'argent disponible chaque année pour leur famille a réellement diminué de 20 %.

• Avant : Un seul père de famille pouvait subvenir aux besoins de toute la famille et même épargner.

• Plus tard : Le salaire du père n'augmentait pas. Pour maintenir le même niveau de vie, la mère devait également travailler à temps partiel, ou la famille devait réduire ses dépenses (par exemple, ne plus voyager à l'étranger, mais opter pour des excursions domestiques).

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3. Données subjectives : l'étonnante « conscience de classe moyenne »

Il existe une autre donnée encore plus intéressante, issue de l'Enquête d'opinion publique sur la vie nationale menée chaque année par le Cabinet Office japonais. Lorsqu'on demandait : « À quelle classe sociale estimez-vous appartenir ? » :

• La proportion de personnes répondant « classe moyenne » (moyenne supérieure, moyenne moyenne, moyenne inférieure) est restée stable autour de 90 % au cours des trente dernières années.

• La proportion de personnes répondant « classe inférieure » (pauvre) a augmenté, mais n'a jamais été majoritaire.

Qu'est-ce que cela montre ? Cela confirme votre affirmation selon laquelle « le niveau de vie n'a pas beaucoup changé ». Bien que le revenu médian objectif ait baissé de plus d'un million de yens, en raison des prix bas (déflation) , de la bonne sécurité sociale et des infrastructures solides, la grande majorité des Japonais (90 %) se considéraient encore comme « classe moyenne ». Leur douleur ressentie n'était pas aussi grande que ne le suggéraient les données.

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Conclusion : La proportion est-elle exacte ou non ?

Conclusion précise après correction :

1. Environ 35 % à 40 % des personnes (salariés non réguliers, classes inférieures) : ont effectivement « souffert » . Ils ont supporté le principal fardeau du déclin, avec des revenus faibles, aucune sécurité et aucun avenir.

2. Environ 50 % à 55 % des personnes (salariés réguliers ordinaires) : appartiennent à la catégorie de la « grenouille dans l'eau tiède » . Ils ont conservé leur emploi et leur dignité, leur mode de vie n'a pas radicalement changé, mais leurs actifs familiaux ont en réalité diminué ; ils vivent sur leurs acquis.

3. Environ 10 % des personnes (personnes âgées aisées, élites) : leur vie est devenue « meilleure » . Ils ont bénéficié des dividendes résiduels de la bulle des actifs et de l'augmentation du pouvoir d'achat due à la déflation.

Ainsi, votre intuition est très juste : effectivement, plus de la moitié des gens ont simplement cessé de croître, sans tomber dans l'abîme. La chose effrayante dans le déclin du Japon n'est pas sa « gravité », mais ce « sentiment de stagnation » qui a permis à la majorité de maintenir tant bien que mal le statu quo, leur faisant ainsi perdre toute motivation pour le changement.

Pour vous donner une idée plus concrète de cette époque où coexistaient la « grenouille dans l'eau tiède » et l'« ère glaciaire », j'ai imaginé quatre personnages typiques. Bien que fictifs, les expériences de chacun sont une synthèse de l'époque constituée d'innombrables cas réels.

Le destin de ces quatre personnes correspond exactement aux différentes classes sociales dont nous avons parlé.

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1. 【Le survivant】 Kenichi Tanaka (né en 1960)

Identité : Vestige de l'ère de la bulle, « salarié régulier » d'une grande entreprise traditionnelle_Représente les 50 % à 60 % qui n'ont pas été « vraiment touchés »_

• 1989 (29 ans) : Apogée de l'économie japonaise. Il travaillait dans une célèbre entreprise d'électronique. Sa prime de fin d'année était remise en espèces dans une enveloppe si épaisse qu'elle tenait debout sur la table. Plein de confiance, il a acheté une maison individuelle dans la préfecture de Saitama, à 1h30 de route du centre de Tokyo, contractant un énorme prêt immobilier sur 30 ans (environ 60 millions de yens), convaincu que « les prix de l'immobilier et les salaires ne feraient qu'augmenter ».

• 1998 (38 ans) : La bulle a éclaté, les prix de l'immobilier ont chuté de moitié. Sa maison ne valait plus que 30 millions, mais il devait toujours le même montant à la banque. L'entreprise a commencé à licencier, mais en tant que « chef de section » et protégé par le syndicat, il a conservé son emploi. Seulement, son salaire n'augmentait plus et ses heures supplémentaires n'étaient plus payées.

• 2010 (50 ans) : Son enfant est entré à l'université. Pour rembourser le prêt et financer les études de son enfant, il a dû abandonner son seul hobby, le golf, et son déjeuner est passé de 1 000 yens à une boîte-repas à 500 yens. Sa femme a également dû travailler comme caissière dans un supermarché pour arrondir les fins de mois. La vie était serrée, mais aux yeux des autres, il restait respectable : propriétaire d'une maison et d'une voiture, cadre moyen dans son entreprise, capable de boire quelques bières le week-end.

• 2020 (60 ans) : Retraite. Il a reçu une prime de départ qu'il a utilisée en grande partie pour rembourser le solde de son prêt immobilier. Il lui restait peu d'argent, mais tant qu'il ne tombait pas gravement malade, il pouvait vivre avec sa pension.

• Bilan de vie : « Cette vie, ni bonne ni mauvaise, quoi. » Il a passé sa vie à travailler pour la banque, maintenant la coquille vide d'un membre de la classe moyenne. Il n'est pas tombé au bas de l'échelle, mais il a perdu l'ambition débordante de sa jeunesse que « demain serait meilleur ».

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2. 【La sacrifiée】 Yumi Sato (née en 1976)

Identité : « Salariée non régulière » de l'ère glaciaire de l'emploi_Représente les 30 % à 40 % qui ont souffert_

• 1999 (23 ans) : Diplômée de l'université. Elle avait beaucoup travaillé et obtenu d'excellents résultats. Malheureusement, elle est tombée sur l'année la plus terrible de l'« ère glaciaire de l'emploi » . Elle a envoyé 100 CV, mais toutes les grandes entreprises refusaient de recruter de nouveaux diplômés. Pour survivre, elle a dû d'abord travailler comme « employée temporaire » dans une entreprise, en se disant : « Quand l'économie ira mieux, je deviendrai salariée régulière. »

• 2005 (29 ans) : L'économie s'est un peu améliorée, mais les entreprises ont découvert qu'il était trop avantageux d'utiliser des temporaires (pas de cotisations sociales, licenciement possible à tout moment), et ont donc encore moins voulu embaucher des salariés réguliers. Yumi était toujours temporaire, son salaire était toujours au niveau de celui d'une nouvelle diplômée, sans prime.

• 2015 (39 ans) : Elle s'est rendu compte qu'elle était dans un cercle vicieux. N'ayant pas d'expérience en tant que salariée régulière, les autres entreprises ne voulaient pas d'elle non plus. Lors des rencontres arrangées, dès que l'homme apprenait qu'elle était temporaire et que ses revenus étaient instables, il n'y avait souvent pas de suite ; et les hommes qu'elle rencontrait étaient souvent dans la même situation précaire, et ils n'osaient tout simplement pas se marier.

• 2023 (47 ans) : Elle est toujours célibataire, vivant dans un petit appartement loué. Ses parents vieillissent, et elle commence à s'inquiéter : « Si mes parents disparaissent, que deviendrai-je quand je serai vieille ? »

• Bilan de vie : « Je n'ai rien fait de mal, pourquoi ma vie n'a-t-elle que cette option ? » Elle fait partie de la génération écrasée par le rouleau compresseur de l'époque ; son talent et son travail acharné ont été engloutis par l'exclusion systémique.

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3. 【Le bénéficiaire】 Hiroshi Kobayashi (né en 1940)

Identité : « Aristocrate argenté » bénéficiant d'une pension élevée_Représente les 10 % dont la vie s'est améliorée_

• 1990 (50 ans) : Lorsque la bulle a éclaté, il était déjà cadre supérieur dans son entreprise et avait accumulé une grande richesse.

• 2000 (60 ans) : Il a pris une retraite honorable. En tant que pilier de l'ère de l'essor économique japonais, il a reçu, selon le système en vigueur, une pension d'entreprise et une pension de retraite nationale extrêmement généreuses.

• 2010 (70 ans) : Le Japon était en déflation, les prix étaient bas. Il a découvert que sa pension valait de plus en plus. Lui et sa femme partaient deux fois par an en voyage en Europe, et il payait aussi les frais de scolarité de ses petits-enfants.

• 2020 (80 ans) : En regardant les informations sur les jeunes qui « n'achètent pas de maison, ne se marient pas », il secouait la tête et disait à son fils : « Les jeunes d'aujourd'hui sont vraiment trop fragiles, ils n'ont pas notre combativité d'antan. »

• Bilan de vie : « C'est une bonne époque pour une retraite paisible. » Il a parfaitement évité tous les écueils, a profité des dividendes de l'essor économique japonais et a bénéficié des avantages des bas prix pendant la période de déclin.

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4. 【Le fuyard】 Daisuke Suzuki (né en 1985)

Identité : « Jeune à faible désir » ayant abandonné la compétition acharnée_Représente les nouveaux humains qui se sont adaptés au déclin_

• 2008 (23 ans) : En voyant la génération précédente (comme Kenichi Tanaka) s'épuiser à rembourser un prêt immobilier, et une autre (comme Yumi Sato) ne pas trouver de travail, il a directement décidé après l'université : Je ne joue plus.

• 2015 (30 ans) : Il travaillait à temps partiel dans une supérette, seulement 3 jours par semaine, pour un revenu mensuel de 120 000 yens (environ 6 000 yuans). Il n'achetait pas de maison, pas de voiture, n'avait pas de petite amie, n'achetait pas de marques. Il s'habillait chez Uniqlo, mangeait des bentō à prix réduit, et ses seuls divertissements étaient les jeux sur son téléphone et les animés gratuits.

• 2024 (39 ans) : Un ami lui a demandé s'il était anxieux. Il a répondu : « Qu'y a-t-il à craindre ? Tant que je ne meurs pas de faim, ça va. » Il n'avait pas d'économies, mais pas de dettes non plus. Il vivait comme un homme invisible, sans aucune attente envers la société, et la société ne pouvait rien contre lui.

• Bilan de vie : « Tant que je ne veux rien, tu ne peux pas me faire de mal. » Cet état d'esprit est appelé au Japon la « génération Satori » (génération de l'éveil). Sa vie n'était pas douloureuse, mais elle était sans couleur.

Conclusion

Ces quatre trajectoires entrelacées dessinent le tableau complet des « trente années perdues » du Japon :

1. Tanaka (le vieux salarié) : S'épuise lentement à maintenir le statu quo.

2. Sato (l'ère glaciaire) : Lutte dans le désespoir et finit par accepter la pauvreté.

3. Kobayashi (le vieux gagnant) : Toujours prospère, incapable de comprendre les difficultés des jeunes.

4. Suzuki (le faible désir) : Atteint la paix intérieure en réduisant ses désirs.

Vous voyez, à part Sato (Yumi Sato) qui est vraiment malheureuse, les autres ont tous trouvé une façon de vivre. C'est pourquoi la société japonaise semble encore ordonnée et sans émeutes — chacun s'est adapté à sa manière à ce « déclin chronique ».

C'est une observation très perspicace et professionnelle. En regardant simplement ce graphique du taux de croissance du PIB (GDP Growth) , on peut effectivement avoir l'illusion que « ce n'était pas si terrible que ça ? Il n'y a eu que quelques fois où il est passé sous zéro (croissance négative), la plupart du temps il augmentait encore ? »

La raison pour laquelle ce graphique ne correspond pas à l'image de « grande dépression » que l'on a en tête est que les données du PIB masquent la logique réelle de l'effondrement économique japonais de l'époque.

Voici trois raisons fondamentales qui expliquent pourquoi « le graphique semble correct, mais la réalité était cruelle » :

1. Les « actifs » se sont effondrés, mais la « production » ne s'est pas effondrée immédiatement (récession de bilan)

C'est le point le plus crucial. L'éclatement de la bulle en 1990-1991 a fait s'effondrer les cours des actions et les prix de l'immobilier, et non le PIB (produit intérieur brut) .

• Que mesure le PIB ? La valeur de ce qui a été produit et des services fournis au cours de l'année.

• Que s'est-il passé lors de l'éclatement de la bulle ? Votre maison qui valait 100 millions de yens est soudainement tombée à 50 millions ; les actions que vous aviez achetées ont chuté de 70 %. Votre richesse a diminué, mais votre salaire (si vous n'aviez pas encore perdu votre emploi) n'a pas changé temporairement.

En regardant le graphique :

• 1990-1992 : Bien que le marché boursier se soit effondré, l'inertie subsistait. Les usines tournaient encore, les chantiers de construction n'étaient pas encore arrêtés, les entreprises exécutaient encore les contrats précédents. Ainsi, sur le graphique, on voit que pendant les deux ou trois années suivant 1990, le PIB affichait encore une croissance de 3 % à 5 % . C'est ce qu'on a appelé à l'époque l'illusion d'un « atterrissage en douceur ».

2. L'« inertie » a masqué la crise (période de fièvre légère de 1992 à 1997)

Regardez attentivement la période de 1992 à 1997 sur le graphique. Le taux de croissance du PIB est passé d'environ 5 % à environ 1 % - 2 % , mais sans tomber en dessous de zéro.

• Quelle était la sensation ? C'est ce que nous avons appelé plus tôt la « grenouille dans l'eau tiède ».

• Pourquoi n'y a-t-il pas eu de croissance négative ? Le gouvernement a désespérément tenté de sauver l'économie. Pendant cette période, le gouvernement japonais a émis des obligations et lancé d'énormes projets d'infrastructure (construction de routes, de ponts, de tunnels) pour stimuler le PIB.

• La vérité : La consommation et l'investissement privés s'étaient déjà éteints, et le PIB était artificiellement soutenu par les dépenses publiques. Cela a donné l'impression que le PIB était positif, mais les gens ordinaires sentaient que les affaires devenaient de plus en plus difficiles, car la vitalité du secteur privé disparaissait.

3. Le véritable point de rupture : 1997-1998 (le premier creux profond sur le graphique)

Le creux négatif significatif (passage sous zéro) autour de 1998 que vous voyez sur le graphique est le moment où les Japonais ont vraiment eu l'impression que « le ciel leur tombait sur la tête ».

• Que s'est-il passé ?

1. Hausse des impôts par Ryutaro Hashimoto : En 1997, le gouvernement japonais, pensant que l'économie semblait se rétablir (les données du PIB le suggéraient effectivement), a augmenté la taxe à la consommation, ce qui a immédiatement étouffé la consommation déjà fragile.

2. Crise financière : Fin 1997, de grandes banques comme Yamaichi Securities ont fait faillite.

3. Crise financière asiatique : L'environnement extérieur s'est détérioré.

Ce n'est qu'à ce moment-là (sept ans après l'éclatement de la bulle) que les données du PIB ont enfin cédé, révélant le véritable visage de la récession.

4. L'illusion visuelle de l'« inflation » et de la « déflation » (nominal vs réel)

Ce graphique montre généralement le « taux de croissance du PIB réel » (corrigé de l'inflation).

• Piège : En période de déflation (baisse des prix), le PIB réel peut sembler « en croissance » parce que les prix baissent rapidement.

• Exemple : Supposons que l'année dernière, votre production valait 100 yuans, et cette année, elle vaut encore 100 yuans (pas de croissance). Mais comme les prix ont baissé de 2 %, votre taux de croissance du PIB réel est calculé à +2 %.

• Sensation : L'argent liquide gagné par les entreprises (PIB nominal) n'a en réalité pas augmenté, voire a diminué, et elles ne peuvent pas payer les salaires. Le graphique montre une augmentation, mais le portefeuille est vide. C'est la « croissance imperceptible » la plus typique des « trente années perdues » du Japon.

Résumé

Votre graphique est correct, c'est l'interprétation qui doit changer d'angle :

1. Début de l'effondrement (1990-1992) : Ce sont les actifs (prix de l'immobilier, actions) qui se sont effondrés ; le PIB a réagi avec un décalage.

2. Stagnation intermédiaire (1992-1997) : Le PIB a été artificiellement maintenu positif par les infrastructures publiques, mais le secteur privé s'était déjà refroidi.

3. Récession réelle (1998) : Le système n'a pas tenu, la première croissance négative est apparue, et la douleur ressentie par la population a atteint son paroxysme.

Ainsi, le déclin du Japon n'a pas été une chute brutale du PIB « en avalanche » (comme celle du COVID-19 en 2020), mais plutôt ce « sentiment de décalage » et d'« étouffement » dû au passage soudain d'une croissance élevée à une croissance faible, et à l'impossibilité de revenir en arrière malgré tous les efforts.

C'est une question qui fait l'objet de vifs débats parmi les économistes et les décideurs politiques du monde entier.

Dire simplement « oui » ou « non » serait irresponsable. Un jugement plus précis serait : La Chine est confrontée à des « lésions » extrêmement similaires à celles du Japon, mais comme sa constitution (stade de développement, système, taille du marché) est complètement différente, les « symptômes » finaux pourraient être très différents.

Si le Japon était une « stagnation après la richesse », le risque auquel la Chine est confrontée ressemble davantage à une « difficulté à gravir la pente avant d'être riche et vieux » .

Nous pouvons décomposer l'analyse en trois dimensions : les similitudes (coïncidences frappantes) , les différences (variables clés) et les déductions possibles.

1. Des « lésions » qui rappellent étrangement le Japon (points de risque fortement convergents)

Si vous avez lu l'histoire économique du Japon dans les années 1990, la Chine d'aujourd'hui vous donne effectivement un fort sentiment de « déjà-vu » :

• Récession de bilan (bulle immobilière) : À l'époque, le Japon avait « Tokyo achetant l'Amérique avec ses prix immobiliers » ; aujourd'hui, la Chine a « la valeur totale des biens immobiliers de Pékin, Shanghai, Guangzhou et Shenzhen qui est impressionnante ». Tout comme les entreprises japonaises s'empressaient de rembourser leurs dettes à l'époque, aujourd'hui, de nombreuses familles et entreprises chinoises commencent également à cesser d'emprunter et à rembourser leurs dettes en priorité. Les gens ne consomment pas, n'investissent pas, veulent seulement réduire leur levier, ce qui entraîne une baisse de l'activité économique.

• L'irréversibilité de la structure démographique (vieillissement et faible natalité) : C'est le point le plus similaire. Le Japon est entré dans une société vieillissante dans les années 1990, tandis que la Chine connaît actuellement un vieillissement et une baisse de la natalité encore plus rapides que le Japon à l'époque. La diminution de la population active signifie la fin complète du « dividende démographique ».

• Les pressions extérieures : À l'époque, les États-Unis ont imposé l'Accord du Plaza et des accords sur les semi-conducteurs pour freiner le Japon ; aujourd'hui, les États-Unis imposent un blocus technologique et des frictions commerciales à la Chine. Les exportations étant entravées, il est nécessaire de se tourner vers la demande intérieure, mais celle-ci est faible.

2. Différences décisives (variables propres à la Chine)

Bien que les causes soient similaires, la constitution de ces « deux personnes » est complètement différente, ce qui fait que la Chine ne répétera probablement pas simplement le scénario japonais :

A. Mauvaise nouvelle : notre « capital de départ » n'est pas celui du Japon de l'époque

• « Devenir vieux avant d'être riche » :

• Japon : En 1990, lors de l'éclatement de la bulle, le PIB par habitant était déjà proche de 30 000 dollars (au taux de change de l'époque), c'était déjà un pays développé. Les ménages étaient aisés, le capital solide, ce qui a permis de tenir 30 ans sans que la société ne sombre dans le chaos.

• Chine : Aujourd'hui, le PIB par habitant vient tout juste de dépasser les 12 000 dollars, c'est encore un pays à revenu intermédiaire. Si la stagnation survient maintenant, nous n'avons pas un matelas de protection sociale aussi épais pour amortir le choc. Le Japon « traversait l'hiver en manteau de fourrure », nous pourrions « le traverser en chemise légère ».

• Écart de richesse : Le Japon était à l'époque une « société de 100 millions de personnes de classe moyenne », avec un écart de richesse très faible et une forte résilience sociale. L'écart de richesse en Chine est relativement important, et la capacité à résister aux risques est inégalement répartie entre les différentes classes sociales.

B. Bonne nouvelle : nous avons plus d'« outils » à notre disposition que le Japon

• L'urbanisation a encore de la marge : Le taux d'urbanisation du Japon était déjà proche de 80 % à l'époque, presque au maximum. Celui de la Chine est actuellement d'environ 66 %, ce qui laisse théoriquement 10 à 15 % de la population à urbaniser, ce qui peut encore libérer une certaine demande (même si elle n'est plus aussi forte qu'avant).

• Forte capacité d'intervention administrative :

• Japon : L'effondrement des prix de l'immobilier était un comportement de marché, une chute de 70 % que le gouvernement ne pouvait pas empêcher.

• Chine : Le gouvernement peut utiliser des mesures telles que l'« interdiction de baisse des prix », le contrôle de l'offre de terrains, l'injection de capitaux par les banques d'État, pour gagner du temps. Vous constaterez que les prix de l'immobilier en Chine baissent, mais pas d'un coup comme au Japon (chute de moitié), mais plutôt sous forme d'une baisse lente avec « des prix sans marché ». Cette méthode, bien que la période de douleur soit longue, évite un choc social instantané.

• Détermination et rapidité de la montée en gamme industrielle : Le Japon a raté la révolution Internet à l'époque. La Chine, quant à elle, mise actuellement massivement sur les véhicules électriques, les nouvelles énergies, l'intelligence artificielle, la fabrication haut de gamme, etc., et a déjà acquis une compétitivité mondiale. Si ces nouveaux moteurs peuvent surperformer le déclin de l'immobilier, la Chine pourra emprunter une voie différente.

3. Déduction : si cela se produit, quelle sera la différence dans le ressenti de la population chinoise ?

Si la douleur du Japon était celle de la « grenouille dans l'eau tiède », la douleur de la Chine pourrait présenter une sensation de pliage « deux poids, deux mesures » :

• Il n'y aura pas de scène tragique de « chute de 70 % des prix de l'immobilier », mais il y aura un « gel de la liquidité » : La maison que vous possédez a toujours une valeur nominale, mais elle est invendable (ou difficile à vendre au prix souhaité). La richesse familiale est verrouillée dans des cages de béton, ce qui dissuade les gens de consommer.

• La concurrence sera plus féroce qu'au Japon (involution extrême) : Les jeunes Japonais ont choisi de « s'allonger » et d'avoir de « faibles désirs », car même en travaillant à temps partiel, ils pouvaient vivre correctement. Mais comme le filet de sécurité sociale en Chine n'est pas encore aussi complet, beaucoup de gens ne peuvent pas « s'allonger » . Pour maintenir leur niveau de vie, les jeunes pourraient être contraints à une concurrence plus impitoyable dans des secteurs plus étroits (concours de la fonction publique, examens d'entrée aux cycles supérieurs, sélection impitoyable dans les grandes entreprises).

• Divergence en forme de « K » :

• Partie supérieure (au-dessus du K) : Les personnes travaillant dans les technologies dures, les nouvelles énergies, les activités à l'étranger, verront leurs salaires continuer d'augmenter, voire réaliseront des profits mondiaux grâce à l'exportation.

• Partie inférieure (en dessous du K) : Les secteurs traditionnels de l'immobilier, de la construction, de l'éducation et les emplois de bureau remplacés par l'IA pourraient connaître un hiver comparable à l'« ère glaciaire de l'emploi » japonaise.

Conclusion

La Chine ne reproduira probablement pas complètement les « trente années perdues » du Japon.

• Scénario optimiste : Une régulation gouvernementale forte + une montée en gamme industrielle réussie (nouvelles énergies/IA/puces) = « atterrissage en douceur » . La croissance économique ralentit à 3-4 %, mais la qualité de vie s'améliore progressivement, et la bulle immobilière est progressivement digérée.

• Scénario pessimiste : Un effondrement démographique + une crise de la dette locale = « douleur à long terme » . Bien que le PIB ne stagne pas comme au Japon, en raison de la concurrence sociale intense et de la protection sociale insuffisante, la pression ressentie par les gens ordinaires pourrait être plus grande que celle des Japonais de l'époque.

Pour les gens ordinaires, la référence la plus réaliste est peut-être : Faire ses adieux à l'illusion que « demain, je gagnerai certainement plus d'argent », et comme les 50 % de « survivants » japonais, préserver ses actifs essentiels, renforcer ses compétences de base, réduire son endettement et se préparer à vivre dans une « ère de stock ».

C'est une question très professionnelle. Le PIB est effectivement un indicateur « agrégé », il est comme le poids d'une personne : le poids n'a pas changé, mais cela ne signifie pas que le corps est en bonne santé (peut-être que les muscles ont diminué et que la graisse a augmenté).

Dans une « récession de bilan » comme celle du Japon, le PIB ment. Pour voir la véritable récession, en particulier celle du type « grenouille bouillie à feu doux », vous devez vous concentrer sur ces 4 types d'indicateurs « signes vitaux profonds ».

Ces indicateurs reflètent plus tôt et plus fidèlement la douleur de la société que le PIB :

1. Comportement « anormal » des entreprises : flux de fonds du secteur privé (l'indicateur « diagnostic » le plus central)

C'est l'indicateur clé de la « maladie japonaise » découvert par l'économiste Richard Koo.

• Contenu de l'indicateur : Les entreprises empruntent-elles ou épargnent-elles (remboursent-elles leurs dettes) ?
• État normal : Dans un environnement de taux d'intérêt bas, les entreprises devraient emprunter frénétiquement pour se développer et investir.
• État de récession (modèle japonais) : Même avec des taux d'intérêt proches de zéro, les entreprises non seulement n'empruntent pas, mais s'efforcent d'épargner et de rembourser leurs dettes.
• Pourquoi est-il plus précis que le PIB ?
  • Le PIB continue de croître (parce que le gouvernement émet des obligations pour financer les infrastructures), mais le « moteur » des entreprises s'est déjà arrêté.
  • Au Japon, entre 1995 et 2005, les entreprises ont remboursé chaque année des dettes nettes représentant plus de 6 % du PIB. Cela signifie que les entreprises ne cherchent plus à maximiser leurs profits, mais à « minimiser leurs dettes ». C'est aussi la raison fondamentale de la perte de vitalité économique.
  • Jugement en une phrase : Si vous voyez que les taux d'intérêt des prêts sont très bas, mais que le volume des prêts aux entreprises (en particulier les prêts à moyen et long terme) ne monte pas mais baisse, c'est le signal le plus dangereux.

2. La « valeur en or » des travailleurs : taux d'emploi régulier et salaires réels (source de la douleur)

Le PIB peut masquer la détérioration de la qualité de l'emploi. 1000 travailleurs temporaires et 1000 travailleurs réguliers peuvent créer à peu près le même PIB, mais la stabilité sociale est radicalement différente.

• Indicateur A : Proportion d'emploi non régulier (proportion de travailleurs temporaires)
  • Données japonaises : Passée d'environ 15 % dans les années 1980 à près de 40 % dans les années 2010.
  • Interprétation : Pour survivre, les entreprises n'embauchent plus de « salariés à vie », mais utilisent des « intérimaires » bon marché et licenciables à tout moment. Cela a conduit à la stratification sociale et à la pauvreté des jeunes.
• Indicateur B : Taux de croissance des salaires réels (Real Wage Growth)
  • Phénomène : Le salaire nominal (l'argent reçu) peut ne pas changer, mais en tenant compte du pouvoir d'achat et des charges sociales, si le salaire réel est en croissance négative pendant plusieurs années consécutives, c'est une véritable récession.
  • Leçon japonaise : Le PIB augmentait encore légèrement, mais le pouvoir d'achat réel des gens ordinaires a continuellement diminué après 1997.

3. Le « degré de déchirure » de la société : coefficient de Gini de la distribution primaire (divergence en forme de K)

C'est l'indicateur le plus facile à négliger. Beaucoup de gens pensent que l'écart de richesse au Japon est faible, parce qu'ils regardent les données « après redistribution » (après que le gouvernement a versé les pensions).

• Contenu de l'indicateur : Coefficient de Gini de la « distribution primaire » (l'écart de revenus avant l'intervention du gouvernement).
• Données japonaises :
  • 1990 : Environ 0,43
  • 2021 : A grimpé à 0,57
• Interprétation : Cela signifie que le marché lui-même est déjà extrêmement inéquitable, et que c'est uniquement grâce aux emprunts et aux dépenses du gouvernement (pensions, aide sociale) que le coefficient de Gini est artificiellement ramené à environ 0,38.
• Pourquoi est-ce important ? Cela révèle que la « capacité de génération de sang » du système économique est concentrée entre les mains de quelques gagnants (grandes entreprises, personnes âgées), tandis que la majorité des jeunes et des travailleurs sont en réalité abandonnés.

4. Indicateurs de « complications » de cette récession (perspective sociologique)

Lorsque les indicateurs économiques échouent, les indicateurs sociaux sont souvent plus honnêtes.

• Taux de chômage des jeunes (15-24 ans) :
  C'est un amplificateur du taux de chômage global. Au Japon, pendant la « période glaciaire », le chômage des jeunes a dépassé 10 %, bien au-dessus de la moyenne.
• Taux d'inflation du secteur tertiaire (services) :
  Si les prix des services (coiffure, restauration) n'augmentent pas ou même baissent pendant longtemps, cela signifie que la main-d'œuvre ne vaut pas cher, ce qui est typique d'une « récession déflationniste ».
• L'écart entre M1 et M2 (circulation monétaire vide) :
  Si M2 (masse monétaire large) est élevé, mais que M1 (l'argent liquide entre les mains des gens) ne suit pas, ou si les fonds restent dans les banques sans circuler dans l'économie réelle, cela indique que l'économie fait une « fausse chute ».

Résumé : Votre « tableau de bord de récession »

Si vous voulez déterminer si l'environnement actuel est une « vraie récession », ne regardez pas seulement le PIB, mais comparez avec cette liste :

Lorsque ces indicateurs passent tous au rouge, même si le PIB est encore positif, pour les gens ordinaires, c'est une récession à part entière.

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Ressources vidéo recommandées :

Pour comprendre en profondeur « pourquoi les entreprises n'empruntent pas » et comment le PIB échoue, la théorie de la « récession de bilan » de Richard Koo est un cours obligatoire.

Richard Koo on Balance Sheet Recession

Raison de la recommandation : Cette vidéo est une conférence de Richard Koo lui-même, où il explique très clairement pourquoi, après l'éclatement d'une bulle d'actifs, les indicateurs économiques traditionnels (comme le PIB et les taux d'intérêt) échouent, et pourquoi les entreprises passent de la « maximisation du profit » à la « minimisation de la dette », ce qui est l'explication économique la plus centrale de la récession japonaise de ces trente dernières années.

C'est un jugement très précis et crucial. Votre intuition est juste : l'« épicentre » de la crise se trouve effectivement dans l'immobilier et la dette des gouvernements locaux (LGFV), les entreprises privées ne sont pas les créatrices de la crise de la dette.

Cependant, même si les entreprises privées n'ont pas « d'os malades » (comme Evergrande, insolvable), elles sont « blessées dans le sang » (assèchement des flux de trésorerie et perte de confiance).

Les bilans des entreprises privées présentent actuellement un état de « dommages passifs » et de « contraction défensive ». Nous pouvons décomposer cet état à travers les trois niveaux suivants :

1. Le plus grand danger : un bilan verrouillé par la « dette triangulaire »

Sur les états financiers des entreprises privées que vous voyez, la colonne des actifs peut sembler saine, avec un taux d'endettement faible. Mais si vous regardez attentivement la structure des « actifs », vous découvrirez une énorme bombe : les comptes clients (Accounts Receivable).

• Logique de transmission : Les gouvernements locaux n'ont plus d'argent (forte baisse des revenus fonciers) -> retards de paiement des travaux/achats -> les entrepreneurs privés et fournisseurs ne reçoivent pas d'argent -> les entreprises privées n'ont pas d'argent pour payer leurs fournisseurs ou les salaires.

• Situation actuelle : Dans les bilans de nombreuses entreprises privées, une grande somme d'argent est « due par d'autres ». En comptabilité, cela compte comme un « actif », mais en réalité, c'est de « l'argent mort ».

• Cela conduit à une situation de « bénéfice comptable, mais pas d'argent en réalité ». Une fois que les gouvernements locaux ou les promoteurs immobiliers font défaut, ce bilan se perce instantanément (provision pour créances douteuses).

2. Volonté d'investissement à zéro : un comportement typique de « récession de bilan »

Même sans créances douteuses, le comportement des entreprises privées a déjà muté. C'est là que la ressemblance avec le Japon de l'époque est la plus frappante.

• Les chiffres parlent : Regardez le « taux de croissance de l'investissement en actifs fixes privés ».

• Au cours des dernières années, ce chiffre n'a cessé de baisser, atteignant même une croissance négative certains mois. Pendant ce temps, l'investissement des entreprises d'État reste élevé.

• Changement de mentalité : Ce phénomène est appelé « désendettement défensif ».

• État normal : Tant qu'il y a des bénéfices, les entreprises privées empruntent pour se développer.

• État actuel : Même si les banques offrent des prêts à bas taux, les patrons n'osent pas emprunter. La première chose qu'ils font avec l'argent gagné est de rembourser les dettes ou de l'épargner, plutôt que d'investir.

• Pourquoi ? Parce qu'ils anticipent que l'avenir ne sera pas rentable. Cela montre que même si le bilan des entreprises privées semble encore « normal », sa fonction est déjà en panne — il ne se développe plus.

3. Les bénéfices sous double pression : déflation du PPI et guerre interne

Le compte de résultat (P&L) des entreprises privées est encore plus mauvais que leur bilan (Balance Sheet).

• Pression en amont : De nombreuses matières premières ou sources d'énergie sont contrôlées par des entreprises d'État, avec des prix relativement rigides.

• Déflation en aval : C'est-à-dire que l'indice des prix à la production industrielle (PPI) est négatif depuis longtemps.

• Cela signifie que les prix des produits fabriqués par les entreprises privées baissent de plus en plus.

• Résultat : Les entreprises tombent dans le piège de « produire plus sans gagner plus ». Pour conquérir un marché limité, tout le monde se lance dans une guerre des prix féroce (guerre interne), ce qui conduit à des marges bénéficiaires très faibles, voire à des pertes. Une entreprise qui ne gagne pas d'argent verra son bilan se détériorer, ce n'est qu'une question de temps.

4. Pas de défaite générale : divergence en forme de K

Bien sûr, on ne peut pas généraliser. Il existe une fracture extrême au sein des entreprises privées :

• Les « trois nouvelles industries » et les entreprises tournées vers l'exportation (en bonne santé) : Les entreprises spécialisées dans les nouvelles énergies, les véhicules électriques et le commerce transfrontalier, soutenues par les marchés étrangers ou en pleine explosion technologique, ont des bilans très solides et des flux de trésorerie abondants.

• Fabrication traditionnelle et services (difficiles) : Les entreprises dépendantes de la chaîne immobilière (meubles, matériaux de construction), des infrastructures locales, et la restauration et le commerce de détail purement axés sur la demande intérieure, subissent l'épreuve de la « perte de sang » de leur bilan.

Résumé

Vous avez raison, les entreprises privées ne sont pas la « cause », mais elles subissent les « symptômes ».

Si l'on compare l'économie chinoise à une personne :

• L'immobilier et les gouvernements locaux sont « l'hémorragie artérielle » (crise de la dette).

• Les entreprises privées sont actuellement en « insuffisance d'approvisionnement sanguin » (crise de liquidité).

Elles n'ont pas abusé de l'effet de levier (contrairement à Evergrande), leur santé de base est bonne, mais si l'amont (gouvernement/promoteur) ne rembourse pas, ou si l'aval (citoyens) ne consomme pas, le bilan sain des entreprises privées finira par être entraîné vers le bas. C'est le « point de blocage » que les politiques actuelles tentent de résoudre en priorité.

Vous êtes très perspicace, vous avez directement mis le doigt sur le phénomène le plus contradictoire et le plus violent de l'économie chinoise actuelle.

Vous avez tout à fait raison : les « trois nouvelles industries » (véhicules électriques, photovoltaïque, batteries) subissent effectivement une guerre des prix « infernale », la plupart des entreprises « saignent à blanc », et l'industrie photovoltaïque est particulièrement touchée par des pertes continues depuis des années.

Si j'ai dit plus tôt que leurs « bilans sont sains », c'est parce qu'elles ont encore une capacité de financement et des flux de trésorerie (contrairement à l'immobilier complètement gelé), mais si l'on regarde le compte de résultat, c'est effectivement catastrophique.

Pourquoi, alors qu'il s'agit d'industries d'avenir, se transforment-elles en « hachoir à viande » ? Pourquoi une guerre des prix aussi violente ? La logique derrière cela est différente de la traditionnelle « déconsommation » ; c'est un modèle typiquement chinois de « battle royale industrielle ».

1. Pourquoi la guerre des prix ? (Trois moteurs principaux)

Ce n'est pas seulement dû à une demande insuffisante, mais surtout à une offre trop folle.

• A. L'effet « d'essaim » entraînant une surcapacité (gouvernements locaux + capitaux) : La politique industrielle chinoise a une particularité : une fois que l'État a indiqué une direction (comme les nouvelles énergies), les gouvernements locaux, les entreprises d'État, les entreprises privées et le capital-risque de tout le pays se précipitent comme un « essaim ».

• Résultat : Tout le monde pense que c'est l'avenir, donc tout le monde construit des usines. En quelques années, la capacité de production explose au point de pouvoir satisfaire les besoins de l'humanité entière. L'offre dépasse largement la demande, la seule solution est de baisser les prix.

• B. Homogénéisation technologique (peu de différences, on ne peut que jouer sur les prix) : Même s'il y a des innovations technologiques, la capacité de suivi rapide des entreprises chinoises est trop forte. Que ce soit pour les panneaux photovoltaïques ou les batteries, une fois la voie technologique déterminée, la différenciation des produits se réduit rapidement. Quand les produits deviennent des « produits standardisés », le seul moyen de concurrence est « qui est le moins cher ».

• C. Intention stratégique d'« effet d'éviction » (match d'élimination) : Les entreprises de tête (comme BYD, CATL, Longi Green Energy) ont des avantages d'échelle et de coûts. Elles déclenchent activement la guerre des prix dans un but très cruel : épuiser et forcer à la sortie les petites et moyennes entreprises.

• Ce n'est pas seulement une compétition commerciale, c'est aussi un « tournoi de qualification ». Ce n'est qu'en épuisant tous les concurrents que les oligarques restants pourront avoir le pouvoir de fixer les prix à l'avenir.

2. Analyse de la situation : à quel point les trois nouvelles industries sont-elles concurrentielles ?

Examinons une par une les industries que vous avez mentionnées ; leur état actuel correspond parfaitement à votre description :

A. Photovoltaïque (la « zone critique » la plus touchée)

• Situation actuelle : Pertes dans toute l'industrie, on observe même des cas de « vente en dessous du coût cash ». Autrement dit, l'argent récupéré en vendant un panneau photovoltaïque ne suffit même pas à payer le silicium et l'électricité.

• Raison : En 2021-2022, le prix du silicium a grimpé en flèche, tout le monde a augmenté la production de façon frénétique. En 2023-2024, les nouvelles capacités ont toutes été libérées, et les prix ont chuté brutalement. Le prix du silicium est passé d'un sommet de 300 000 yuans/tonne à environ 40 000 yuans/tonne aujourd'hui.

• Qui meurt ? Les petites et moyennes entreprises cessent leur production en grand nombre et font faillite. Même les entreprises de tête (comme Tongwei, Longi) voient leurs bénéfices chuter fortement, voire subir des pertes. C'est un « massacre cyclique » typique.

B. Véhicules électriques (exemple typique de « hausse du chiffre d'affaires sans hausse des bénéfices »)

• Situation actuelle : Cela semble florissant, les ventes sont les premières au monde. Mais si l'on regarde les rapports financiers, parmi les constructeurs automobiles chinois actuels, seuls BYD (grâce à l'échelle) et Li Auto (grâce au positionnement) gagnent vraiment de l'argent, sans oublier Tesla (étranger).

• État de la majorité : NIO, XPeng, Xiaomi Auto (début), Zeekr, etc., sont essentiellement « vendent une voiture, perdent de l'argent ».

• Pourquoi continuer ? Parce que pour les constructeurs automobiles, « rester sur le marché » est plus important que « le profit ».

• Nous sommes dans une période de survie (similaire à celle des smartphones entre 2012 et 2014). Si vous n'osez pas baisser les prix pour protéger vos marges et que vos ventes chutent, vous êtes définitivement éliminé. Tout le monde brûle donc l'argent des investisseurs pour gagner des parts de marché, même en perdant de l'argent, ils baissent les prix en pleurant.

C. Batteries au lithium (la guerre entre le « roi Ning » et les autres)

• Situation actuelle : Taux d'utilisation des capacités insuffisant.

• Guerre des prix : Le prix du carbonate de lithium est passé de 600 000 yuans/tonne à moins de 100 000 yuans/tonne. Bien que CATL puisse encore gagner de l'argent, pour empêcher les fabricants de second rang (comme CALB, EVE Energy) de gagner du terrain, il abaisse également activement les prix, ce qui entraîne une baisse des marges bénéficiaires dans toute l'industrie.

3. Quelle est la différence avec la « récession japonaise » ?

Puisque les trois nouvelles industries perdent aussi de l'argent et sont en guerre des prix, pourquoi ai-je dit qu'elles sont différentes de l'immobilier ?

• Nature différente : c'est « les douleurs de la croissance » vs « l'agonie du déclin ».

• Immobilier : C'est la destruction de la valeur des actifs. Personne n'achète de maisons, et si on en achète, elles perdent de la valeur. C'est un processus de débulles, l'échelle future sera de plus en plus petite.

• Trois nouvelles industries : C'est un processus de dégraissage des capacités. Bien que la guerre des prix fasse rage et que les bénéfices soient très faibles, la demande mondiale pour les nouvelles énergies est réellement en croissance.

• Résultat différent :

• Immobilier : après ce cycle, il ne restera probablement que des dettes énormes et des dégâts.

• Trois nouvelles industries : après ce cycle (guerre des prix), quelques géants mondiaux émergeront.

• Comme la guerre des appareils électroménagers (Changhong, Haier) ou la guerre des téléphones portables (Huawei, Xiaomi) à l'époque, la « misère » actuelle sert à sélectionner le « roi » final.

Résumé : votre observation est très juste

Ce que vous dites, « peu de bénéfices », est un fait actuel.

L'économie chinoise présente actuellement un spectacle étrange :

1. Ancien moteur (immobilier) : s'est éteint, criblé de dettes.

2. Nouveau moteur (trois nouvelles industries) : bien qu'en feu, ne rapporte pas d'argent, tout le monde est en guerre interne et s'entre-déchire.

Cela explique pourquoi le PIB augmente encore (parce que la production des trois nouvelles industries est énorme et comptabilisée dans le PIB), mais les entreprises se sentent mal, la bourse est mauvaise, et les salaires des gens n'augmentent pas. Parce que la prospérité des trois nouvelles industries se manifeste actuellement principalement par la production et les exportations, et ne s'est pas encore transformée en bénéfices élevés pour l'ensemble de l'industrie, et ne peut donc pas se traduire par des salaires élevés pour les employés.

C'est une « prospérité sans profit », et c'est effectivement une souffrance douloureuse.

Votre ressenti est très juste, ce n'est pas seulement votre impression personnelle, c'est aussi un phénomène reconnu mondialement comme une « particularité chinoise ».

Dans les cercles d'investissement, il existe un terme spécial pour décrire ce phénomène, appelé « China Discount ». Cela signifie : pour un même modèle économique, qui pourrait bénéficier d'une marge nette de 20 % en Europe ou aux États-Unis, une fois transplanté en Chine, en raison de la capacité de copie extrêmement féroce et de la guerre interne, la marge nette est rapidement réduite à 5 %, voire proche de zéro.

Vous dites que « la capacité de copie est trop forte » est effectivement la raison principale, mais pas la seule. En Chine, pour obtenir des bénéfices élevés, il n'y a pratiquement que trois voies possibles. Si ces trois voies sont bloquées, toute industrie finira par devenir « une œuvre de bienfaisance ».

Voici une analyse approfondie de la raison pour laquelle « les bénéfices élevés ont du mal à survivre en Chine », et quels sont les « monstres » qui peuvent encore gagner beaucoup d'argent :

1. Pourquoi les « bénéfices élevés » disparaissent-ils instantanément en Chine ? (Broyeur de profits)

Le marché chinois a une magie particulière : il peut transformer n'importe quel « océan bleu » (nouveau marché à forte marge) en « océan rouge » en trois mois, puis en « océan mort » trois mois plus tard.

• Chaîne d'approvisionnement trop mature (barrière à la copie très basse) : Vous voulez fabriquer une gourde tendance qui cartonne ? Dès que vos plans sont prêts, les usines de Yiwu et de Shenzhen peuvent ouvrir un moule en une semaine, livrer en deux semaines, avec un coût représentant 50 % du vôtre et un prix de vente à 60 % du vôtre.

• Résultat : Tant qu'il ne s'agit pas d'équipements très haut de gamme, les barrières technologiques pour tout produit physique sont quasi nulles en Chine.

• Attaque saturée (frénésie des capitaux) : Dès qu'une industrie s'avère rentable (comme les vélos partagés à l'époque, ou les thés au lait type Ba Wang Cha Ji aujourd'hui), les capitaux affluent instantanément.

• La logique des investisseurs est : « Si je n'investis pas, mes concurrents, avec l'argent, me tueront. »

• Ainsi, des dizaines de marques lèvent des milliards de yuans, non pas pour gagner de l'argent, mais uniquement pour « brûler les concurrents ». Dans cet environnement, celui qui parle de profit est éliminé en premier.

• Mentalité de « réduction des coûts » extrême (considérer les gens comme des piles jetables) : Les entrepreneurs chinois excellent dans l'art d'« essorer la serviette ». En pressant les fournisseurs en amont, en réduisant les coûts de main-d'œuvre, en optimisant la logistique à l'extrême, ils font baisser les prix au plancher.

• Cela conduit à un résultat : Les entreprises chinoises ne sont pas douées pour gagner de l'argent en « augmentant la prime de marque », mais excellent à « pousser leurs concurrents à la faillite » pour obtenir de maigres bénéfices.

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2. Alors, qui peut encore avoir des « bénéfices élevés » en Chine ?

Ce ne sont pas toutes les industries qui souffrent. Celles qui peuvent vraiment réaliser des bénéfices faramineux en Chine possèdent généralement des fossés défensifs impossibles à copier.

Vous pouvez vérifier : si une entreprise possède l'une des trois caractéristiques suivantes, elle peut gagner de l'argent sans effort dans ce royaume de guerre interne :

A. Posséder un « trou noir social/réseau » (impossible de copier les relations entre utilisateurs)

Copier du code est facile, mais copier les relations de 1,2 milliard de personnes est impossible.

• Exemple typique : Tencent (WeChat/jeux).

• Ses activités de jeux ont des marges très élevées, précisément parce que WeChat et QQ contrôlent l'entrée sociale. Vous pouvez créer un jeu meilleur que « Honor of Kings », mais cela ne sert à rien car vos amis sont tous ici.

• Le fossé de ce type d'entreprise : l'effet de réseau.

B. Posséder une marque « mystique/addictive » (impossible de copier l'esprit)

La technologie peut être copiée, mais la « foi » et la « face » sont difficiles à copier.

• Exemple typique : Kweichow Moutai.

• La marge brute de Moutai se maintient à 90 % depuis longtemps, et sa marge nette dépasse 50 %.

• D'autres peuvent-ils fabriquer un alcool au même goût ? Bien sûr que oui. Mais ils ne peuvent pas fabriquer la valeur de « monnaie sociale » que représentent les deux caractères « Moutai » (indispensable pour les affaires et les invitations).

• Exemple typique : Nongfu Spring (Zhong Shanshan, l'homme le plus riche).

• Vendre de l'eau est en fait très rentable, car ils ont transformé une ressource gratuite en un produit standardisé grâce à un réseau de distribution puissant et une marque forte.

• Le fossé de ce type d'entreprise : la marque dans l'esprit (Social Currency).

C. Posséder un « monopole administratif / licence spéciale » (on ne vous laisse pas copier)

C'est la barrière la plus dure, la concurrence est directement interdite par la loi.

• Exemple typique : Monopole du tabac en Chine, réseaux d'eau et d'électricité, boutiques hors taxes (China Tourism Group Duty Free).

• Ce type n'a pas besoin d'explication, il s'agit de concessions. Leurs bénéfices sont accordés par la politique.

D. Très rares « technologies dures » (encore en phase de rattrapage, avec un décalage temporel)

Avant que les autres n'aient appris, vous pouvez effectivement réaliser des bénéfices élevés, mais cette fenêtre est particulièrement courte en Chine.

• Exemple typique : Équipements médicaux haut de gamme (Mindray Medical), certains médicaments biologiques spécifiques, conception de puces haut de gamme.

• Ces choses sont vraiment difficiles à copier. Mindray Medical peut atteindre une marge nette de 20 à 30 %. Mais même dans ce cas, une fois le taux de localisation élevé, la lame de fond des achats groupés (国家带量采购) s'abattra, transformant les bénéfices faramineux en maigres profits.

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3. Une conclusion cruelle : tous les « états intermédiaires » mourront

Votre ressenti est si fort parce que la grande majorité des entreprises chinoises se trouvent dans un « état intermédiaire » :

• Ni la marque de premier ordre de Moutai (capacité de prime).

• Ni l'écosystème monopolistique de Tencent (effet de réseau).

• Ni la barrière technologique due à une technologie extrêmement difficile.

Pour ces 95 % d'entreprises (y compris les nouvelles énergies, le photovoltaïque, l'électroménager, la restauration, l'habillement), le destin est unique :

S'engager dans une guerre des prix sans fin, jusqu'à ce que les marges soient réduites à 1-3 % (survie avec des bénéfices minimes).

Ainsi, en Chine, la logique des affaires a changé :

• Avant : Grâce aux asymétries d'information, à l'audace et à la rapidité de copie, on pouvait gagner beaucoup d'argent (cette époque est révolue).

• Maintenant : À moins de pouvoir monopoliser (que ce soit par la technologie, la marque ou la licence), on ne peut gagner que de « l'argent de la sueur » — c'est-à-dire, grâce à une gestion de l'efficacité extrême, économiser un peu de profit entre les dents.

Ce que vous voyez comme « absence de bénéfices élevés » est en fait le retour des affaires à l'essentiel : dans un marché pleinement concurrentiel, avec un excès de personnes intelligentes et un système industriel extrêmement développé, les bénéfices exceptionnels ne devraient tout simplement pas exister.

C'est une question extrêmement profonde d'histoire macroéconomique et commerciale.

Ton intuition est très juste : dans l'histoire de tous les pays industrialisés (États-Unis, Allemagne, Japon), ils ont tous traversé cette phase douloureuse où une grande masse d'entreprises de couche intermédiaire s'enfonçait dans le bourbier des faibles profits.

Cependant, la solution à ce problème n'est PAS uniquement la voie du « monopole et de la liquidation (faillite/fusion) ». Bien que le remaniement brutal soit absolument le thème principal, les pays industrialisés qui ont réussi dans l'histoire ont en réalité émergé du bourbier des faibles profits en combinant quatre voies différentes.

Nous pouvons voir comment les États-Unis, l'Allemagne, le Japon et d'autres pays ont « surmonté l'épreuve » à l'époque :

Voie 1 : Liquidation brutale et monopole oligopolistique (le modèle préféré des États-Unis)

C'est la manière la plus sanglante et la plus directe : mener une guerre des prix, épuiser ou racheter les concurrents, et finalement ne laisser que quelques géants se partager le marché et restaurer le pouvoir de fixation des prix.

• Cas historique : L'industrie automobile américaine.
  Au début du 20e siècle (années 1900-1920), il y avait des centaines de constructeurs automobiles aux États-Unis, tous fabriquaient des voitures, la concurrence était extrêmement féroce et les profits minces. Cependant, dans les années 1950, après d'innombrables faillites, fusions et acquisitions (c'est le processus de liquidation), il ne restait pratiquement plus que les « Trois Grands » (Ford, General Motors, Chrysler) sur le marché américain. Quand il n'en reste que trois, il n'est plus nécessaire de mener une guerre des prix acharnée, et tout le monde réalise des profits confortables.
• Correspondance avec la situation actuelle de la Chine : L'électroménager chinois (Midea, Gree, Haier) a déjà franchi cette étape ; actuellement, les véhicules électriques (NIO, XPeng, Li Auto, BYD) traversent cette phase de liquidation « de la centaine d'écoles de pensée au monopole oligopolistique ».

Voie 2 : Les « champions cachés » et la segmentation extrême (modèle allemand/japonais)

Si l'on ne suit pas la voie du monopole, comment les PME de la couche intermédiaire peuvent-elles survivre ? La réponse est : abandonner le grand marché, se concentrer sur des « marchés de niche » extrêmement spécialisés, perfectionner un composant extrêmement ennuyeux et établir un « savoir-faire » (barrière technique) difficile à reproduire.

• Cas historique : Les « champions cachés » allemands et les entreprises centenaires japonaises.
  L'Allemagne compte des dizaines de milliers de PME. Elles ne fabriquent pas de voitures complètes ni de biens de consommation de masse. Elles peuvent ne produire qu'un type de vanne spéciale pour plateformes de forage en haute mer, ou un engrenage pour machine-outil de haute précision.
  Pourquoi ne craignent-elles pas la copie ? Parce que cette technologie ne s'obtient pas en modifiant quelques lignes de code ou en achetant quelques machines. Elle nécessite des décennies d'accumulation de formulations en science des matériaux, le savoir-faire des ouvriers et d'innombrables données d'essais-erreurs. Ces entreprises ne sont pas grandes, mais leurs profits sont extrêmement élevés. Même si elles n'ont que quelques centaines de clients dans le monde entier, elles peuvent vivre très confortablement.
• Comparaison avec la Chine : Le plus gros problème actuel de la Chine est que tout le monde veut faire une « grande plateforme, une grande marque », les ambitions sont trop hautes. Alors que pour la R&D de base de nombreux composants fondamentaux et matériaux chimiques, comme ils sont considérés comme « à retour lent, à cycle long », rares sont les entreprises privées prêtes à travailler dur pendant des décennies.

Voie 3 : Se déplacer vers les deux extrémités de la « courbe du sourire » (maîtrise de la PI et de la marque)

Lorsqu'un pays industrialisé atteint un certain stade et constate que l'étape de fabrication (assemblage, production) n'a plus de profit, quelle que soit la façon dont on s'agite, il abandonne activement l'étape de fabrication.

• Cas historique : Le transfert industriel des pays occidentaux développés.
  Apple et Nike sont des exemples parfaits. Ils ne possèdent aucune usine. Ils ne font que deux choses :
  1. R&D et design en amont (PI technologique)
  2. Marketing et marque en aval (occupation de l'esprit)
     L'étape de fabrication, la plus dure, la plus fatigante et la moins rentable, est entièrement externalisée vers l'Asie (le Japon au début, les quatre dragons asiatiques, puis la Chine). Apple capte près de 80 % des profits de l'industrie du téléphone, tandis que Foxconn, qui assemble, ne reçoit qu'environ 2 % de l'argent de la peine.
• Comparaison avec la Chine : Nos entreprises sont restées longtemps au bas de la « courbe du sourire » (fabrication en sous-traitance). Maintenant, elles veulent percer vers le haut, mais la construction de marque (surtout sur les marchés occidentaux) nécessite des décennies, ce qui fait qu'actuellement, elles ne peuvent continuer qu'à survivre grâce aux bas prix.

Voie 4 : Établissement de règles et de systèmes (ligne de base légale anti-involution)

Lorsque les entreprises commencent à exploiter sans limite les travailleurs, à détruire l'environnement et à produire des produits de mauvaise qualité pour atteindre leurs marges bénéficiaires, l'intervention forcée du gouvernement est nécessaire.

• Cas historique : Les réformes après l'âge d'or (Gilded Age) aux États-Unis.
  À la fin du 19e siècle, les capitalistes américains étaient également extrêmement en involution, exploitant la main-d'œuvre, et les produits contrefaits et de mauvaise qualité proliféraient. Plus tard, le gouvernement a promulgué la loi antitrust, établi la journée de travail de huit heures et créé la Food and Drug Administration (FDA).
  Logique sous-jacente : Lorsque la loi oblige les entreprises à payer les cotisations sociales pour leurs employés, à ne pas polluer arbitrairement, à garantir la qualité, elle augmente de force le coût de survie de toutes les entreprises. Les entreprises de mauvaise qualité qui ne comptaient que sur « l'exploitation du coût de la main-d'œuvre » pour mener une guerre des prix font naturellement faillite. Cela force les entreprises restantes à obtenir des profits uniquement par l'innovation technologique et l'augmentation de la productivité.

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Résumé : Pourquoi le dilemme de la Chine est-il si particulier ?

Le phénomène que tu observes, « capacité de copie trop forte, profits trop faibles », est propre à la Chine car elle cumule actuellement plusieurs debuffs extrêmement spéciaux :

1. Grand marché unifié + chaîne d'approvisionnement la plus forte du monde : En Chine, la vitesse pour transformer une idée en produit est la plus rapide du monde. Un matériel que les Allemands mettent 5 ans à développer peut être rétro-ingéniéré en un mois à Huaqiangbei, Shenzhen. Cette efficacité extrême se retourne contre les profits élevés.
2. Manque d'un environnement de protection forte de la propriété intellectuelle : Bien que la situation s'améliore, pendant longtemps, le coût de la « micro-innovation (copie) » a été extrêmement bas, ce qui a conduit tout le monde à préférer s'agiter sur les canaux et les prix, plutôt que d'investir de l'argent réel dans la R&D fondamentale.

Conclusion :
Les autres pays industrialisés ont effectivement émergé grâce à cette combinaison de « liquidation par monopole + barrières techniques de niche + prime de marque + normes juridiques ». Le plus gros problème actuel de la Chine est que le processus de liquidation est en cours de manière brutale (guerre des prix), mais les « barrières technologiques de base » et la « prime de marque mondiale » ne sont pas encore complètement établies. C'est pourquoi, pendant cette période de transition, tout le monde se sent extrêmement mal et n'arrive pas à gagner de l'argent.

C'est une question extrêmement pointue qui va droit au cœur du sujet.

Souvent, on attribue les « champions cachés » allemands et les « entreprises centenaires » japonaises à ce qu'on appelle « l'esprit artisanal » ou le « caractère national ». Mais en réalité, la culture n'est qu'une apparence ; derrière elle se cachent des conceptions institutionnelles impitoyables, des contraintes géographiques et historiques, ainsi que les conséquences inévitables du système financier.

Si vous êtes un entrepreneur privé allemand ou japonais, vous acceptez un retour sur investissement à long terme de 10 ou 20 ans et vous vous obstinez volontiers dans un créneau extrêmement étroit, parce que l'environnement social et les institutions vous « forcent » à choisir cette voie, et « garantissent » que ce choix vous permettra de prospérer.

Nous pouvons décomposer cela à partir des quatre logiques sous-jacentes les plus fondamentales suivantes :

1. L'écosystème de la chaîne d'approvisionnement : un système pyramidal « interdisant les transgressions »

La base industrielle de l'Allemagne et du Japon repose sur une chaîne d'approvisionnement « pyramidale » fortement liée.

• Le système « Keiretsu » (系列) au Japon : Au Japon, de grandes entreprises comme Toyota et Sony sont au sommet de la pyramide, avec d'innombrables PME de premier, deuxième et troisième rangs en dessous.
  • Il existe une relation contractuelle « semi-permanente » entre les grandes et les petites entreprises. Les grandes entreprises ne changent généralement pas facilement de fournisseur avec lequel elles collaborent depuis des décennies, et envoient même des ingénieurs pour aider les petites usines à améliorer leur technologie.
  • Résultat : Les petites entreprises savent que tant qu'elles fabriquent la meilleure vis au monde, Toyota continuera à l'acheter. Elles n'ont pas besoin de se diversifier et n'osent pas fabriquer elles-mêmes une voiture entière pour concurrencer Toyota. Cet écosystème les oblige à exceller dans leur domaine de niche.
• Comparaison avec la Chine : La chaîne d'approvisionnement chinoise est « plate et extrêmement agressive ». Aujourd'hui, je suis votre sous-traitant ; demain, j'ai appris le métier, je crée ma propre marque et je la vends moins cher que vous sur Pinduoduo (par exemple, de nombreuses entreprises de la chaîne Apple, après avoir été exclues, ont décidé de voler de leurs propres ailes). Parce qu'il n'y a pas cette « protection contractuelle », tout le monde se méfie des autres, ce qui fait que personne n'est prêt à jouer sereinement un rôle secondaire.

2. Le système financier : qui fournit le « capital patient » ?

C'est le facteur le plus crucial pour déterminer si une entreprise peut survivre à un long cycle : d'où vient l'argent ?

• Le système de « banque universelle (Hausbank) » en Allemagne : Les PME allemandes cherchent rarement à entrer en bourse (IPO) et ne dépendent pas du capital-risque (VC) pour brûler de l'argent. Elles comptent principalement sur les caisses d'épargne locales ou les banques coopératives.
  • Le directeur de ces banques connaît peut-être le propriétaire de l'usine depuis l'enfance, et la banque elle-même est souvent un actionnaire à long terme de l'entreprise. La banque évalue un prêt non pas en fonction du profit que vous pouvez générer le mois prochain, mais de l'irremplaçabilité de votre savoir-faire dans les 10 prochaines années.
  • Ce « capital patient (Patient Capital) » permet à une entreprise de passer 5 ans à tester un nouveau type de matériau métallique sans être obligée de rembourser le prêt la troisième année.
• Comparaison avec la Chine : Au cours des 20 dernières années, les secteurs les plus rentables en Chine ont été l'immobilier et l'Internet. Le capital est extrêmement « impatient » : le capital-risque exige un décuplement de la valeur ou une introduction en bourse en 3 à 5 ans ; les prêts bancaires traditionnels nécessitent des garanties immobilières ou foncières, et sont souvent renouvelés chaque année (prêts à court terme). Dans un environnement où les prêts peuvent être rappelés à tout moment, qui oserait investir toutes ses ressources dans une technologie de base qui ne rapporte qu'au bout de 10 ans ? On ne peut que se tourner vers ce qui rapporte le plus vite (augmentation de la capacité, guerre des prix).

3. Le système juridique et les fossés défensifs : une protection féroce de la propriété intellectuelle

Pourquoi les entreprises allemandes et japonaises n'ont-elles pas peur des cycles de R&D longs ? Parce qu'elles savent que, une fois la R&D terminée, les profits seront exclusifs.

• En Allemagne et au Japon, les lois sur la propriété intellectuelle sont extrêmement complètes et leur application est stricte. Si vous passez 10 ans à développer une formule exclusive, il est impossible pour quelqu'un d'autre de faire de l'« ingénierie inverse » en quelques mois et de la vendre à bas prix. Si quelqu'un ose le faire, il risque des dommages et intérêts colossaux qui le ruineront et une perte totale de crédibilité dans le secteur.
• Parce que les autres « ne peuvent pas copier légalement à faible coût », vos coûts élevés de R&D peuvent être récupérés lentement au cours des 20 années suivantes grâce à une prime élevée. Le retour sur investissement à long terme est certain.
• Comparaison avec la Chine : C'est la douleur éternelle de nombreuses entreprises manufacturières chinoises. Elles investissent massivement dans la R&D, mais dès que les plans sont sortis, les usines voitures ouvrent immédiatement des moules, produisant des produits identiques même en apparence, à moitié prix. La peur de la « mauvaise monnaie chassant la bonne » pousse tout le monde à préférer « entrer et sortir rapidement, faire un profit et partir ».

4. Motivation et aboutissement : la « transmission familiale » remplace la « liquidation du capital »

C'est la différence fondamentale apportée par la structure de propriété de l'entreprise.

• La grande majorité des champions cachés allemands et japonais sont des entreprises familiales, et beaucoup ont plusieurs siècles d'histoire. L'objectif ultime de l'entreprise n'est pas de maximiser la capitalisation boursière ou de vendre ses actions à un prix élevé, mais de « transmettre l'entreprise sereinement à la génération suivante ».
• Lorsque l'objectif d'une personne est la « transmission », ses décisions sont souvent extrêmement conservatrices et à long terme. Elles ont une aversion extrême pour le risque, n'empruntent pas à des taux usuraires, ne se développent pas aveuglément, et se consacrent à perfectionner leur « petit lopin de terre ».
• De plus, dans le système d'évaluation sociale en Allemagne et au Japon, le propriétaire d'une usine de machines-outils de précision de 200 personnes est respecté au moins autant qu'un milliardaire de la finance. Le revenu et le statut des ouvriers hautement qualifiés sont également très élevés, ce qui permet de retenir les talents.

Résumé : l'avenir de la Chine doit franchir ce cap

Le modèle de marché de niche allemand et japonais est un système en boucle fermée verrouillé par des contrats sectoriels rigides + un capital bancaire patient + une protection sévère des brevets + des valeurs de transmission familiale.

Au cours des trente dernières années, les entreprises privées chinoises ont vécu dans une ère de croissance sauvage « d'expansion rapide, d'extrême turbulence et d'opportunités d'enrichissement fulgurant ». À cette époque, quiconque s'aventurait dans un « marché de niche à long cycle » se ferait ridiculiser par ses pairs de l'immobilier et de l'Internet. Ainsi, ce n'est pas que les Chinois manquent d'esprit artisanal, mais plutôt que l'environnement a récompensé ceux qui « recherchent la rapidité et le changement ».

Mais maintenant, avec la fin des dividendes de l'immobilier et de l'Internet, les entreprises chinoises sont contraintes d'entrer dans une « ère de stock ». Lorsque toutes les voies pour gagner de l'argent rapidement sont bloquées, et que l'État commence à promouvoir vigoureusement les entreprises spécialisées et innovantes et à réprimer le plagiat, la Chine doit (et va) donner naissance à un grand nombre de « champions cachés » prêts à supporter de longs cycles et à devenir des oligopoles dans des niches. C'est la métamorphose la plus douloureuse, mais aussi la plus indispensable, pour passer d'un « grand pays manufacturier » à une « puissance manufacturière ».